来源：融中财经（ID：thecapital），作者：杨锐
财联社创投通最新数据显示，1月国内碳中和领域统计口径内共发生69起私募股权投融资事件，已披露融资事件的融资总额合计约108.72亿元。从融资总额来看，热门赛道中光伏赛道披露的融资总额最多，约为49.2亿元。
其中，专注于高效硅异质结电池及组件的华晟新能源完成超20亿元融资，为1月碳中和领域融资数额最大的融资事件。1月19日，华晟新能源正式完成超20亿元B轮融资，由央企背景的中建材新材料基金领投，地方政府背景的创合鑫材制造业转型升级基金（国投-厦钨产业基金）、合肥产投、无锡金控等机构跟投，以及日初资本、昆冈资本、诺延资本、普华资本、九畹资本等知名财务投资机构，其投后估值接近100亿元。
值得一提的是，华晟新能源CEO周丹曾表示，公司计划于2024年启动IPO。
实际上，趁着光伏行业景气，这些新势力企业成立时间短则不到两年，长则四五年，纷纷跳过原始资本的积累阶段，在“资本助推+政府力挺+创业团队”的合力助推下，如华晟新能源这样的光伏新势力企业被迅速“催熟”，异质结电池（HJT）赛道也成为整个光伏赛道2022年融资事件最多的细分领域，融资记录被多次刷新。
同时，由于HJT光伏电池以其出色的光电转换效率与优异的特性，引得多家企业布局入场，仅2022年一年，就有一大批上市公司纷纷宣布加码异质结相关项目，已宣布的HJT规划产能超过190GW。
对此，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华此前曾表示，当前行业扩产的状况可能引发低水平重复建设，使竞争白热化，部分环节甚至存在产能过剩风险。目前，除华晟新能源之外，国内光伏电池异质结赛道阵营方面主要玩家还包括爱康科技、金刚光伏、东方日升、晋能科技等。
01 投资方多为国有背景基金
华晟新能源专注于HJT电池和组件的开发应用与产品规模化生产，拥有全球第一的HJT产能，亦是HJT领域第一家同步整合硅片—电池—组件全产业链研发与产业化技术的企业。
B轮投资华晟新能源B轮的机构类型较为多元，既包括中建材新材料基金、创合鑫材制造业转型升级基金、普洛斯隐山资本等产业投资机构，合肥产投、无锡金控等地方政府投资平台，以及日初资本、昆冈资本、诺延资本、普华资本、九畹资本等知名财务投资机构。
领投中建材新材料基金2021年7月，由央企中国建材集团有限公司（简称中国建材集团）联合国家部委母基金、央企、地方国资平台、等机构发起设立，总规模200亿元，首期规模150亿元，重点投资服务于新材料领域。
中建材新材料基金总经理郭辉曾表示，异质结（HJT）电池技术具备转换效率高、降本空间大等多项优势，有望快速发展成为新一代主流电池技术。华晟新能源作为全球异质结领域的领军企业，是中国光伏产业中的创新代表。
而创合鑫材（厦门）制造业转型升级基金，则是由国家制造业转型升级基金、厦门市产业引导基金、厦门钨业、国投创合等联合发起的新材料产业基金，其背后最大的股东正是国投创合。
资料显示，国投创合是国家开发投资集团有限公司旗下专业化、市场化的母基金和引导基金投资管理平台，在信息技术、生物医药、新材料、高端装备制造、新能源、节能环保、生物医药等战略性新兴产业领域“战绩斐然”，截至目前已累计投资近200家企业，其中逾20家登陆国内资本市场。
值得关注度的是，2021年年底，合肥产投、宣城开盛联合领投了华晟新能源 A 轮融资。去年的B轮融资，领投方合肥产投继续加码，联同肥西国资继续投资，助推企业加大研发投入、在安徽省布局扩张产能。
当前，诸多光伏新势力厂商背后都有地方资本的身影。目前，高景太阳能的产业布局围绕青海西宁、广东珠海以及四川宜宾，其中，青海目标打造高质量国家清洁能源产业高地，珠海的口号是建设千亿级新能源产业集群，宜宾则提出加快部署“一蓝一绿”新赛道。
一道新能源将自己包装为央企三峡集团相对控股的企业，但拆解股权结构来看，北京市海淀区国资与三峡集团的持股份额相当。站在理想万里晖背后的上海国资包括上海联和投资、浦东科创、上海电气等；宇泽半导体的股东中也有云南楚雄州国资的身影。
华晟新能源也不例外，其主要得到了安徽宣城地方政府的支持。
上一轮领投方合肥产投继续加码，联同肥西国资继续投资华晟新能源B轮，助推企业加大研发投入、在安徽省布局扩张产能，进一步发挥领先优势。
企查查数据显示，目前宣城开盛、合肥产投通过直接或间接方式分别持有华晟新能源 9.89%、7.14%股权。目前，华晟新能源在宣城的布局包括一期、二期项目以及正在建设的 7.5GW 全产业链项目。
不久前的2023年1月14日，在合肥肥西县举办的2023年招商引资重大项目集中签约仪式上，华晟新能源与肥西县政府正式签署合作协议，将在肥西投建5GW高效异质结电池及组件生产基地。
肥西高效异质结光伏电池及组件项目是华晟在总部宣城外建设的第三座生产基地。项目规划用地面积410亩，总投资约50亿元，工厂单体产能设计5GW，主要生产双面微晶高效异质结电池及组件。全面建成达产后，预计将实现年产值70亿元。
02 拥挤的HJT光伏电池赛道
天眼查数据显示，截至2022年12月，全国处于存续状态的光伏相关企业有约54.1万余家，其中超过11万家系过去一年新增。过去一年，光电芯片、智能制造、新能源、新材料等领域成为国内一二级市场的聚焦点，相关热度高涨。
一方面，A股对新上市的光伏公司给予了慷慨的估值，已上市的龙头企业股价屡创新高。另一方面，IDG资本、高瓴等重量级资本不断加码光伏产业，给予了行业发展信心。
据PV Tech不完全统计，截至2022年12月中旬，2022年内已有8家光伏主流企业成功登陆A股，首发募资总额约194.45亿元，较2021全年增长约15.79%。
一级市场上，投资机构对光伏企业也热情满满。据PVTech不完全统计，截至2022年12月，共有160家光伏相关的企业进行了融资，其中披露具体金额的项目融资总额已超500亿元。
其中，由于HJT光伏电池以其出色的光电转换效率与优异的特性引得多家企业布局入场，2023年开年，HJT光伏电池企业融资额记录再次被刷新。
1月18日，除了华晟新能源，此前已高调入局HJT赛道的公司宝馨科技更是在宣布豪掷55亿再次加码HJT产线的研发。
11天后的1月29日，主营互联网应用服务的三五互联发布公告，该公司控股子公司天津三五互联移动通讯有限公司(以下简称“天津通讯”)拟增资扩股获得2亿融资。该公司去年将投向了光伏赛道，拟在眉山市丹棱县投资建设“5GW超高效异质结(HJT)电池5G智慧工厂”项目。
据统计，虽然2022年光伏赛道中硅片领域的融资数额最多，但异质结电池（HJT）赛道的融资事件却是最多的细分领域。
成立于2016年的金石能源，是我国较早布局“异质结电池（HJT）”设备的企业。2022年年初，福建金石能源有限公司完成了一轮战略融资，新增包括比亚迪、汇金创投、厦门国兴投资等在内的6家股东。
到了9月，中能创光电科技有限公司完成近亿元Pre-A轮融资。由耀途资本领投，正轩资本、同创伟业、拓邦资本、分享资本跟投，融资资金将主要用于大尺寸无主栅异质结的量产线建设、下一代产品研发及团队扩充。
年底的12月，HJT（异质结）电池设备的主要国产供应商之一，理想万里晖半导体设备（上海）股份有限公司（下称理想万里晖）获得上海电气集团战略投资，上海电气集团正式成为理想万里晖第二大国资股东。
此外，2022年有一大批上市公司纷纷涌入光伏赛道，宣布加码异质结相关项目。
首先是ST中利在2022年3月10日披露定增预案，拟募集资金15.75亿元加码光伏业务，其中12亿元用于新建年产1GW高效异质结电池及组件生产项目。
其后中利集团在5月23日再度公告称，旗下腾晖光伏将与众为新能源合资成立“河北众立腾晖新能技术有限公司”，拟5年内在阜平投建5gW异质结电池、5GW光伏组件制造项目，总投资约50亿元。
之后的10月，跨界而来的正业科技表示，拟在景德镇高新区投资建设年产5GW光伏组件及 8GW 异质结光伏电池片生产基地投资项目，总投资50亿元。同一时间，宝馨科技斥资16.8亿元在安徽怀远投建2GW光伏异质结电池及2GW光伏异质结组件、新能源高端装备项目，此外宝馨科技还与内蒙古鄂托克旗人民政府及鄂托克经济开发区签署了合作协议，拟投建2GW光伏异质结电池及2GW光伏异质结组件项目，总投资18.6亿元。
随之而来的11月，东方日升公告称拟斥资27.57亿元在安徽省滁州市投资建设年产10GW N型高效太阳能电池项目，一期6GW投资18亿元，二期4GW投资9.57亿元。
据不完全统计，目前光伏制造企业已宣布的HJT规划产能超过190GW。事实上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华此前曾表示，当前行业扩产的状况可能引发低水平重复建设，使竞争白热化，部分环节甚至存在产能过剩风险。
03 光伏新势力迅速扩张
华晟新能源董事长徐晓华透露， 2023 年，异质结技术将实现对 PERC 的成本打平，异质结将快速走完从 0 到 1 最后的关键几步，开始进入从 1 到 N 的巨量规模扩产。
据悉，2023年，华晟新能源规划HJT投产产能将达到15GW，成为全球首家HJT有效产能超过10GW+的公司，2023年规划出货量超4GW，将为市场提供更稳定长效的异质结组件供应，以满足全球市场对超高功率光伏组件的旺盛需求。
新的光伏电池技术路线，目前对决的主要是TOPCon和异质结两大阵营。
就进展而言，TOPCon 已率先突围，这主要得益于 TOPCon 设备投资成本更低、人才储备充足以及组件端已具备盈利能力等。2022年已有多家厂商宣布N型TOPCon组件产品拿下了央企订单，甚至出口海外市场。
不过，现在TOPCon阵营巨头林立，新介入者想要弯道超车并不容易，而HJT初始规模小，进一步提效降本的路线也更加丰富，这是不少厂商依然选择 HJT 的重要原因。目前，除华晟新能源之外，国内光伏电池异质结赛道阵营方面主要玩家还包括爱康科技、金刚光伏、东方日升、晋能科技等。
值得注意的是，华晟新能源CEO周丹曾表示，公司计划于2024年启动IPO。
实际上，趁着光伏行业景气，这些新势力企业成立时间短则不到两年，长则四五年，纷纷跳过原始资本的积累阶段，在“资本助推+政府力挺+创业团队”“三驾马车”的合力助推下被迅速“催熟”，光伏新势力正在加速冲刺IPO。
除了华晟新能源，亿晶光电前实控人荀建华在从上市公司离职后创立了华耀光电，后者明确，争取在 2023 年完成上市工作；不久前，光伏设备供应商理想万里晖也获得了上海电气集团的战略投资，该公司已完成股改，目标是登陆沪市科创板。
距离IPO最近的光伏新势力，是率先完成股改的高景太阳能。稍早前的2022年11月底，该公司签订了辅导协议，正式启动 IPO 进程。高景太阳能成立于 2019 年 7 月，公开数据显示，从 2020 年 12月到去年8月，高景太阳能先后完成三轮融资，累计融资超50亿元，估值达200亿元。
此外，押注N型TOPCon 技术的一道新能源以及多晶硅企业青海丽豪估值增长速度也比较更快。去年9月，青海丽豪宣布完成了 22 亿元的B轮融资。到了12月初，爱旭股份公告称，子公司浙江爱旭拟以货币出资方式参与对青海丽豪的增资，计划出资3.85 亿元对价取得青海丽豪2.78%的股权，由此计算，青海丽豪投后估值为 138.5 亿元。
2022年12月，从豪尔赛增资金额以及增资完成后占注册资本的比例等数据推算，一道新能源本轮增资后的投后估值为67.2亿元。
不过，光伏新势力的故事也远未结束。
去年1月，曾在东方日升、晶澳科技担任核心职务的谢健创立了元太光伏。六个月后，曾在中电光伏、天威新能源、日托光伏等企业担任要职的李质磊创立了旭合科技。两家初创企业都锚定了雄心勃勃的目标。
但是，新进入者项目落地的时间、速度甚至最后能否落地都有不确定性。
另外，光伏新势力大多是原光伏行业大佬为首的团队创业，如华晟新能源董事长徐晓华创业前曾任汉能副总裁，徐志群在创立高景太阳能之前担任晶科能源首席运营官，青海丽豪董事长段雍也曾在通威股份任职。
业内人士表示，眼下光伏行业非常热门，参与者众多，市场空间不断放大，不断地有创业者及资本进入，也就不可避免地产生人员流动，这对创业公司的管理、运营等体系，对创始人个人的能力要求非常大。