过去十年，SHEIN经历了爆发式的成长，早期投资人回报丰厚。如今，这个尚未IPO的跨境时尚电商需要面对越来越复杂的竞争环境。
创业邦（ID：ichuangyebang）原创
作者丨KK
编辑丨信陵
制图丨KK、邬海雯
估值狂奔十年的SHEIN终于迎来了减速时刻。
3月8日，路透社爆料称，来自中国的跨境电商巨头SHEIN将在本月完成20亿美元的新一轮融资，并最快将在年内上市。不过，这家超级独角兽此次融资的估值下调至640亿美元，已较最高估值1000亿美元缩水近四成。
消息爆出不久，SHEIN回应称消息不实，另公司暂无上市计划。
据海外媒体，新一轮融资的参与者除老股东红杉中国和泛大西洋投资外，还包括老虎环球基金和阿联酋主权财富基金等多家头部机构。
创业邦旗下睿兽分析的数据显示， 2022年4月，SHEIN完成F轮融资，估值约1000亿美元。彼时，SHEIN的估值位居全球独角兽第五位，仅次于字节跳动、马斯克的SpaceX、蚂蚁集团，以及美国的支付巨头Stripe。
全球独角兽估值实时排名前十，来源：睿兽分析
估值缩水近四成，显示资本市场降低了对这家跨境电商巨头的增长预期。毕竟，SHEIN已经高速狂奔十年，失速是早晚的事，估值下跌只需一个契机，比如，来自拼多多的竞争。
据《金融时报》消息，SHEIN过去两年的营收分别为157亿美元和227亿美元，公司预计2025年营收达到585亿美元。这一数据相当于另外两家快时尚巨头H&M和Zara去年营收的总和。报道说，SHEIN已经连续4年盈利，但2022年7亿美元的利润低于2011年的11亿美元。资本通常先知先觉。
但无论如何，成立14年的SHEIN已经成绩斐然，价值堪比世界巨头。
以2022年最后一天的市值计，ZARA母公司Inditex集团为830亿美元，优衣库母公司迅销集团为615亿美元，而尚未IPO的SHEIN估值已达到700亿美元左右。以2022年营收计，Inditex集团326亿美元，迅销集团140.9亿美元，而SHEIN营收为227亿美元。
我们回顾下这家跨境电商的成长历程：
从一开始，SHEIN的潜力和成长就吸引了众多投资机构的参与。
睿兽分析显示，自2013年起，SHEIN已经完成7轮融资，总计超16亿美金。路透社预计SHEIN在3月份还将完成一笔月20亿美元的融资。
上图显示, 投资SHEIN的机构可谓群星灿烂，但最令人嫉妒的是几家早期投资人：A轮的集富亚洲，B轮的IDG资本和景林投资。以回报倍数轮，他们肯定是绝对的最大赢家。
以B轮融资的15亿元估值计算，按照SHEIN最新的估值，参与B轮的投资机构回报将达到280倍！
几百倍的回报不是来自运气，三家早期的投资机构均是跨境电商的高手。集富亚洲投资过数字化全球支付与财资管理解决方案提供商寻汇SUNRATE，景林则投资了与安克创新同属国内最早一批电源类跨境电商AUKEY，并与字节跳动共同投资了“隐形独角兽”纵腾集团。
IDG资本更是不折不扣的跨境电商独角兽捕手。比如，它在2016年投资的安克创新已于2020年在深交所科创板上市，是第一家独立上市的跨境电商公司。
