来源：超电实验室（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊 曹婷婷
25万股民欲哭无泪，曾经最大的汽车经销商，进入了退市倒计时。
最近庞大集团接连发布三则《关于股票可能被终止上市的风险提示公告》，原因是已经连续12个交易日收盘价低于人民币1元。
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即便这周一直涨停，也难逃离退市的命运。
庞大集团这个曾经最大的汽车经销商，2019年陷入巨额亏损，因资不抵债，被债权人申请重整。该公司创始人、原控股股东庞庆华向三家重整方出让股份，拱手让出公司控制权。
但三年过去，庞大集团危机仍然没有解除。
01 提前锁定退市
截至发稿，其股价为0.56元/股，已连续13个交易日收盘价低于人民币1元。根据股票上市的规定，留给庞大集团退市的缓和期还尚有7个交易日。
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但庞大集团已经提前锁定了面值退市名额。根据ST股规定每日涨跌幅为±5%，涨停价格=前一交易日收盘价的5%，而根据现在庞大集团0.56元每股的低点价格，回升1元以上股价无望。
截至今年一季度末，*ST庞大股东户数为25.35万户，环比减少4097户。
早在4月21日，庞大的股价收于0.99元/股，首次低于1元。随即在第二天，庞大集团便发布《关于股票可能被终止上市的风险提示公告》，表示公司存在退市风险。
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受退市恐慌情绪影响，投资者疯狂出逃，没有给庞大集团上涨的机会，连续收获多个跌停板。
或是为了平复投资者的恐慌，又或是面对已跌破面值1元股价的自救，庞大集团在4月25日紧急出台措施，宣布将在6个月内，拿出不低于2.5亿元，回购价格不低于1.6元/股，用于回购公司股份，以稳定股价。
不过在庞大集团出台紧急回购计划后，交易所第一时间发下问询函，直指公司回购股份的真实性。
上交所如今的做法，也是因为庞大集团曾经多次发生过“忽悠式”回购事件。根据2019年的重整计划，公司应于2023年开始，清偿留债展期债务的本金，本年清偿占比 30%，将增加超过15亿元集中偿债压力。而截至2022年末，庞大集团的货币资金仅有7.82亿元（其中3.13亿元受限）。
回购的资金哪里来？
上交所指出，庞大集团曾两次在股价低于或临近1元/股时披露股份增持或回购计划，但均未按期完成，有炒作股价、误导投资者的动机，公司相关负责人，也因此被实施纪律处分。
股票回购的消息推动公司股价在当天大幅拉升，但仍没有回到1元/股的安全线以上，随后再次走低。
到了4月29日，正值风雨飘摇的时节，庞大又给了自己致命一击，发布了2022年度财报。
年报显示，庞大集团2022年年度净利润-14.03亿元，同比下降256.31%；实现归属于上市公司股东的净利润-14.41亿元，同比下降259.72%。经营活动产生的现金流净额为亏损6.87亿元，资产负债率达到53.11%。
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年报上一连串的负增长，也佐证了庞大已难以自救。
02 曾经的“4S之王”
庞大集团位于河北省唐山市，成立于2003年，其创始人庞庆华最初只是做汽车采购，那时汽车4S店开始冒头，庞庆华抓住商机，凭借多年经验拿到多家汽车代理。
2004年，庞大集团获得了斯巴鲁在中国北方8个省份的代理权，经销店铺规模大幅扩大，当年实现总销售收入98.9亿元，税前利润1.5亿元，由此开始真正走出河北地界，逐步成长为全国性的汽车零售商。
自2005年开始，庞大集团连续7年登上中国企业500强，2009年庞大集团以352亿元营业收入，成为全国汽车经销商中的龙头企业。
2011年4月，庞大集团在上海证券交易所上市，上市之初市值达到360亿元，成为“中国汽贸第一股”，也是这一年，庞大集团得到了“4S店之王”的称号。
上市第二年，其布设的经营网点达到峰值1429个，其中一半以上是4S店。
2014年，庞大集团开始销售新能源汽车，也是国内首家新能源汽车经销商，但在经营不善的情况下，庞大集团开始走了下坡路。
而且庞大集团野心勃勃，一度想进军汽车制造业，包揽从生产到销售的全产业链。
为此 庞大开始极速扩张，比如汽车超市、综合市场、地产等沉重的产业链条，都是用简单的资金串联起来的。
重资产模式给庞大带来了极大的资金压力，竞争优势也在市场扩张中消耗殆尽。
财报显示，2013年至2017年庞大集团的营业收入分别为639.85亿、603.15亿、563.75亿、660.09亿、704.85亿，扣非后净利润-0.44亿、-2.73亿、-3063.61万、1.95亿、-2.09亿。
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也就是说，虽然营业收入不断增加，但庞大集团仅在2016年扣非净利润为正。
除此之外，庞大集团也不断被投诉涉嫌违法违规，比如违法占地、内幕交易等，还被百余名车主投诉出售假冒伪劣质量汽车，其口碑不断跌落。
直到2017年，庞大集团资金链断裂，当时也在降本增效，寻求自救，比如裁员降薪，股票抵押出售等，但这些措施已经很难阻止庞大跌下神坛。年报数据显示，庞大集团在2017年的员工总数为26359人，2018年为18094人，减少超过三分之一。
2017年至2019年，庞大集团扣非净利润分别为-2.09、-68.41和-40.52亿元，因公司严重亏损，资不抵债，最终向法院申请破产重整。
2019年，庞庆华辞去董事长职务，同年5月因未能偿还到期债务，庞大集团向法院申请破产重整。2020年12月，庞大集团曾两次出售旗下子公司，其中一次交易价值高达5.71亿元。
但到2021年，庞大集团仅剩283家经销门店，市值也严重缩水。2020年-2022年庞大整车销售为14.1万辆、14.14万辆、12.98万辆。
03 传统经销商同病相怜
庞大集团的现状并不是个例，随着新能源渗透率不断增加，车企直营模式的崛起和普及，传统汽车经销商已经到了举步维艰的地步。
目前已经有多家汽车经销商出现“大门紧闭，展台冷清”的情况，在今年年初，浙江最大经销商中通控股集团疑似破产，老板跑路，4S店无人看管，只留下结不清工资的员工和没做完保养的车主。
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和庞大集团一样， 浙江中通控股集团自2019年下半年开始加速扩张，2021年发展迅速，在新能源、地产等相关业务方面进行投资布局。但这只是黑暗前的短暂黎明，从2022年开始，中通集团门店数量大幅减少，目前已经关闭超过19家4S店。
此外，还有曾经在庞大集团巅峰时期与之抗衡的广汇汽车，同样位于汽车经销商百强榜首位。在2022年年度业绩预亏公告显示，广汇汽车2022年度归属于上市公司股东的净利润亏损预计为22.8亿-26.7亿元，这也是广汇汽车上市以来首次出现亏损。
而从以2022上半年的经营业绩来看，中升集团、美东汽车、永达汽车等头部经销商集团均出现利润下跌的情况。
在传统经销商还在用传统方式卖车的时候，造车新势力车企已经对4S店进行变革，围绕着传统的销售、服务、充电等业务设立了直营店。
同时又开设体验中心、交付中心、服务中心等不同功能的场所，有直营店、代理制、线上下订单线下交付、销售与售后分离等模式。
中国汽车流通协会发布的《2022年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，在对40余家经销商集团及近百家单店经销商的调查报告显示，2022年完成年度销量目标的经销商占比不足两成，完成销量指标80%以上的也仅有42.2%。
在互联网汽车服务不断抢占售后市场份额的情况下，传统经销商的路只会更加难走，2023年可能会有更多传统4S店退网。