来源：融中财经（ID：thecapital） 作者：吕敬之 编辑：吾人
10月27日，极兔速递（01519.HK，以下简称“极兔”）顺利登陆港股，发行价12港元/股，总市值1057亿港元。
从2015年成立到上市，极兔用了8年时间，经历了6轮融资，其中腾讯、博裕资本、ATM Capital为极兔前三大机构股东。
作为三大机构股东之一，ATM Capital创始人屈田表示，“衷心祝贺！作为最早的机构投资方，我们见证了极兔从东南亚开始不断壮大，成长为超级独角兽！”；参与极兔B+轮融资的众为资本也表示祝贺，并称“极兔成功上市是公司长期发展的重要里程碑。作为公司的早期投资人，我们坚定的看好李总和极兔团队未来能够建立起一家比肩UPS 的全球物流企业。”
极兔创始人李杰先后在步步高和OPPO中担任重要角色，从步步高系走出的极兔也备受步步高的扶持。在极兔一众大佬级别的投资人中，步步高系虽然隐藏较深，却对极兔有很高的投入。向来号称不怎么投资非上市公司的步步高创始人段永平也下场投资。而素有步步高系“四大门徒”之称的陈明永、金志江、黄峥和沈炜中两人通过控股公司持有极兔股份、一人与极兔有较大成分的业务往来。除了这四人，步步高系还有其他的相关高管在极兔中担任股东或者非执行董事等重要角色。
而极兔的成功也并非偶然，步步高系多年来频繁出手通信、半导体等产业链企业，并且进一步扩展高尖科技领域投资布局，甚至重资产布局酒业，“跨圈”投资硕果累累。
在做VC这件事情上，步步高系和做企业一样专业。
01
黑马李杰与他的极兔
互联网时代里，每一个明星企业上市后，创始人的故事总是层出不穷。“天才少年”张朝阳、“对钱没兴趣”的马云... ... 但相较于贡献了很多名梗的大佬们，极兔的创始人李杰就显得颇为神秘。
追溯过去，李杰似乎是从加入步步高才开始现身在历史的资料中。从北京科技大学经管学院营销专业毕业后，李杰加入了步步高旗下一家代理商从事营销工作。善于推销的李杰很快做出了业绩，2002年，被安徽步步高公司挖走，正式成为了步步高的一员。
李杰先是在南京取得不错的销售成绩，后胜任江苏省销售经理，成绩依旧不菲。被同是步步高系出身的陈明永看中，2008年李杰随陈明永加入了OPPO，成为OPPO苏皖地区总经理。在任期间，李杰的队伍在OPPO连年综合评分排名靠前。2013年，他主动请缨去印尼开拓市场，而这里也是李杰创造极兔的起点。
2015年，成功把OPPO带进印尼市场的李杰在OPPO R7的发布会上高调了一回，当众宣布卸任OPPO印尼CEO职位，并且要投身于全新的事业中。几个月后，李杰就成立了J&T Express极兔速递。
从南京到印尼，从步步高到极兔，从零售到快递，李杰完成了蜕变也开启了新章。
李杰宣布极兔要始于印尼的时候，东南亚的快递还没有成熟。原因有二：电商渗透率不足，以及各个国家市场发展差异化大。
去年，东南亚电商GMV为1310亿美元，其中印尼590亿美元、泰国220亿美元，对比来看去年中国电商规模已经达到人民币47.57万亿元（约合6.5万亿美元）。
与各方面都已经非常成熟的中国市场相比，还在成长的东南亚电商市场极具潜力。众为资本就表示，从2016年开始系统性研究东南亚市场后观察到该地区的互联网、移动支付以及物流设施都在逐步发展，用户线上购物习惯逐渐形成、电商相关数据持续增长，互联网经济的关键指标都已经接近高速发展的拐点。
而物流作为电商进步最重要的基础设施，必然也会存在极大的发展空间。与此同时，东南亚受到地形限制快递业务发展也备受挑战。就拿印尼来说，得益于是人口大国，印尼是东南亚最大的快递市场。但这块骨头可很难啃，印尼是一个群岛国家，由17400多个岛屿组成，这样的地形对于快递业务的效率、人员调度都是极大挑战。众为资本也表示，电商的进一步发展也必然要求后续履约环节的高效配合，在整个东南亚地区，无论是单一市场还是跨区域的物流运输都是其中最具挑战的一个环节。
在极兔进入印尼之前，当地快递JNE几乎占据70%以上的市场。但彼时JNE有很多技术和服务的不足，比如周末、节假日不配送、无法实时更新快递轨迹等。
这个GAP让李杰看到了巨大的机会。
02
背靠步步高系的崛起
李杰创立极兔离不开步步高，极兔能成为今天的极兔更离不开步步高系。在人、事、钱上，步步高系对极兔的崛起都功不可没。
实际上，李杰创建极兔之前本意想要解决的是OPPO在东南亚地区的运输问题，由于东南亚快递实在不给力，会出现丢件、延误送达等情况，也成为了OPPO东南亚电商渠道的一个制约因素。所以，发现痛点创立极兔后，前期极兔的业务主要也是配送OPPO在东南亚尤其是印尼的订单。
很多OPPO的代理商更是追随李杰继续成为极兔的代理商，腾讯新闻《潜望》就曾经报道过，多数极兔的代理商在赚到第一桶金后都会持续投入极兔大代理业务中，这些投入也最终加速了极兔代理业务的扩张。
在资金上，极兔早期的融资基本来自于步步高系。步步高创始人段永平（雪球网名“大道无型我有形”）被雪球网友问及是否参与了极兔投资的时候回答道，“确实投了，算是友情支持一下，毕竟是我们公司出去的。”即使段永平曾经主张过自己“不喜欢物流的商业模式”也“不投资任何非上市公司，除非是认识很久的（至少十年以上）。”
不仅段永平，在极兔的招股书中，也隐晦地出现了其他步步高系人员的身影。招股书“其他首次公开发售前投资者”中Team Spirit Group Limited持有极兔4.4%的股份，据招股书说明，广东欧加控股有限公司工会委员会持有Team Spirit Group Limited65.9%的股份，前者被视为段永平另一门徒、OPPO创始人陈明永控制。而且，陈明永妻子Laio XiaoJing全资持有的Starlight Hero Limited也拥有极兔3.86%的股份。
另外，步步高教育科技董事长金志江通过全资控股公司Ambitious River Limited持有极兔2.21%股份；曾任步步高CFO的郑玉芬通过Easy Innovation Limited持有极兔1.69%股份；曾任小霸王南京总经理、创立江苏百盛电子有限公司（Vivo苏皖总代理营销机构）的张源则通过Long Origin Limited持有极兔3.86%的股份。
整个步步高系统以及相关联人员在极兔股份的持股总占比达到了16.02%，而李杰本人也通过Jumping Summit Limited持有极兔11.54%的股份。
在董事会和高管层中，郑玉芬、张源以及自2020年担任广东小天才科技有限公司组织运营总监的廖清华均为极兔非执行董事；执行总裁樊苏州在加入极兔前也曾负责OPPO江苏省的销售推广。
在步步高系的加持下，“不差钱”的极兔是在成立五年后才接受了包括红杉、高瓴等多数步步高体系外资本的加入。那一年也是极兔选择进军中国市场的时间。
2020-2023年，极兔完成了A-D轮融资，在腾讯投资、红杉资本等基石投资者的支持下实现了中国市场的迅速扩张。据招股书数据，按照包裹量计，极兔已经是东南亚排名第一的快递运营商，于2022年市场份额占比22.5%。截止今年上半年，极兔处理14.38亿件境内包裹，较去年同期增长达18.4%。
从派送OPPO在印尼的订单，到成长为东南亚第一的快递公司，极兔业务与电商接壤的路径中，也少不了同样是步步高系的拼多多的支持。
在极兔的招股书中，介绍自己的大客户时，极兔低调形容客户A为“位于东南亚的一家电商平台及线上交易市场。”这家客户A指的就是拼多多，这几乎也是公开的秘密。从2017年开始，拼多多就成为了极兔的客户，并且在2020-2022年对极兔总营业额的占比分别为35.4%、 35.4%以及16.9%。
从雏形期的业务与人力的支持，到募资支持再到扩张期业务的支持。步步高系在极兔崛起的整个周期都“深藏功与名”。
03
步步高系大胜利
极兔，是步步高系一次并不高调的成功投资，但绝对不是唯一一次。
段永平本人就是一个非常成功的投资人，先后入股联想、万科、搜狐、阿里巴巴、腾讯、网易等企业。段永平如今退居幕后，但是围绕步步高系的投资却没有停止。
步步高偏爱对新型制造业较为前期的投资。成立于2016年的苏州步步高投资发展有限公司（以下简称“苏州步步高”）参加过11起前期投资项目。其中，天使轮和战略融资有7起、A轮有3起。从行业分布来看，人工智能、智能机器人、半导体芯片以及通信这样的高尖科技产业占7家。
此外，苏州步步高以44.33%的占股入资珠海市中骏安鹏智造投资基金（有限合伙，以下简称“中骏安鹏”），中骏安鹏其他的投资者包括北汽集团产业投资（7.98%）、景德镇安鹏汽车产业创业投资合伙企业（有限合伙，4.49%）等，所以投向部分集中于汽车产业链，比如亿欧汽车、牛牛汽车、孚能科技等；也会参与高端制造、人工智能领域的投资。比如，今年5月参与到传感器研发商中科航芯的Pre—A轮融资、2021年参与到无人机制造商腾盾科技B轮融资。
在苏州步步高众多科技类的投资中，有一个标的显得极为“跨圈”——酒业。
2021年10月，贵州茅台镇金樽酒业有限公司的股权发生变动，苏州步步高入股，持股比例34%，成为其最大股东。本次增资后，金樽酒业注册资本从1900万元增至5.88亿元。
和其他“跨界”投资酒业的企业不同，步步高系选择了重资产布局。在参股同时，苏州步步高与怀仁市政府达成协议，在茅台镇投资建设产能基地，前期规划用地300亩。在步步高的推动下，金樽酒业被投当年酿酒产量就增至300吨。2022年9月21日，由苏州步步高100%控股的贵州步步高股份有限公司成立，12月五款“酷客金樽”酱香酒举行了新品发布会。
被称为段永平“四大门徒”之一的陈明永所创立的OPPO对于高端制造业的投资更是情有独钟。据IT桔子数据，OPPO参与的先进制造业投资事件有26起，总投资金额21.5亿元。同为步步高系，OPPO也更倾向于参与较早期融资和战略投资。去年，OPPO参与到5起A轮以及天使轮的投资事件中，投向基本集中于视觉芯片研发、定位芯片研发等芯片产业链上。在OPPO的投资标的中不乏超级独角兽企业，比如去年OPPO就参与了欣旺达动力EVB的战略融资，以及坚果投影的Pre—IPO融资。
总而言之，步步高系的投资似乎可以总结为——投熟人、投相关产业链（比如芯片之于OPPO、通信之于步步高、投热门产业链（比如高端制造业、新能源汽车产业链）、投前期、投独角兽。
极兔，是步步高系又一次胜利，但不会是最后一次。