来源：斑马消费（ID：banmaxiaofei）作者：范建
珠海银隆的确是一个大坑
尽管已更名为“格力钛”，但格力电器投资者们心头，那团对银隆的阴影，始终无法消散。
昨日，格力电器拟10亿元增持格力钛股权的消息一出，公司股价应声暴跌，全天以30.80元/股收盘，大跌7.09%，创下了今年内的第二大跌幅，超130亿市值灰飞烟灭。
无法左右结果，这是广大的格力电器投资者，用自己手中的股票，对这笔交易投出的反对票。
投资者对格力继续加大投资格力钛表示担心，是有原因的。该公司资产负债率畸高，且短期内看不到盈利的希望，会直接影响上市公司的财务和业绩表现。
2021年曲线入主格力钛以来，格力电器一直在帮这家公司填坑。是否真如董明珠所言，明年可以在格力钛身上，看到一点希望？
01
10亿增持，股价暴跌
这一次，格力电器（000651.SZ）再次触到了投资者的逆鳞。
昨日，公司披露公告称，拟通过受让现有股东所持股份的方式，增持控股子公司格力钛股权。
12月19日，公司已与12名交易对方签署《股份转让协议》，受让其合计持有的格力钛2.71亿股（占格力钛总股本的24.54%），交易对价10.15亿元。
受让以上股权后，格力电器将合计控制格力钛7.996亿股对应的表决权，占该公司总股本的72.47%（其中，公司直接持股55.01%，董明珠委托表决权股份17.46%）。
同时，格力电器董事会已授权管理层，在未来12个月内，以不超过本次交易估值，继续与格力钛其他股东协商受让股份适宜，计划合计受让不超过3.04亿股。
公告中，格力电器着重强调，无论是本次还是后续交易，董事长董明珠所持格力钛股权将维持不变。也就是说，除了董明珠所持股份外，格力电器希望将格力钛所有股份都集中到自己手中。
无论怎么描绘格力钛的前景，强调董明珠始终和格力钛站在一起，投资者始终对其不认可，选择了用脚投票。
昨日，格力电器小幅低开，旋即急速向下，全天一直被死死按在底部，最终以大跌7.09%收盘，创下了年内第二大单日跌幅，超过130亿市值灰飞烟灭。30.80元/股的收盘价，已无限接近于今年的最低点。公司当前1734亿元总市值，已不到美的集团的1/2。
02
格力钛流血不止
既然12月20日格力电器的股价大跌，是由格力钛引发的，还是得把这家公司介绍一下。
格力钛这个名字可能还有投资者不太熟悉，提到它的原名“珠海银隆”应该是如雷贯耳。
就是这个珠海银隆，曾引得董明珠在公司股东大会上“怒发冲冠”。
格力钛所从事的业务，是钛酸锂电池核心材料、电池、智能储能系统、新能源汽车研发、生产、销售，以及动力电池回收梯次利用等。
投资者不满格力电器继续加大对格力钛的投资，也是有原因的。
截至今年6月末，该公司总资产243.11亿元，总负债242.55亿元，所有者权益仅为0.66亿元，资产负债率畸高。
公司经营虽有好转，但短期内恐怕难以实现盈利。2022年度，该公司营业收入25.87亿元，净利润-19.69亿元；今年上半年，营业收入14.40亿元，净利润-1.71亿元。
也就是说，格力钛不但无法给格力电器贡献利润，还需要上市公司持续为其输血，是一个大大的“拖油瓶”。
03
格力奋力填坑
早在2016年，董明珠就曾主导格力电器收购珠海银隆，欲借此带领格力进军新能源，实现多元化，摆脱对空调的单一依赖。
一切都计划得很好。可是，这宗130亿元的收购案，提交到股东大会上，却遭到了中小股东的激烈阻击。
也就是在这个大会上，董明珠怒而指责股东们不懂感恩。
董明珠还是有自己的坚持，也想证明自己的眼光。既然股东不同意公司投，她就自己亲自投资。
她不仅自己借债，也拉上王健林、刘强东等大佬，一起投资入股了珠海银隆。
不过，后来的事实证明，珠海银隆的确是一个大坑，陷入到了复杂的三角债中。投资者们应该庆幸，当年自己投出了反对票。
即便如此，董明珠仍旧认为银隆是个香饽饽，认可其开发的储能技术，并可借此为格力的汽车空调、汽车电机、汽车电容增加应用通道，延长格力的产业链。
2021年，格力电器以18.3亿元曲线入主银隆（后更名为“格力钛”）。投资规模变小，董事会通过就可以，不再需要看股东们，特别是中小股东的脸色。
最近几年，格力电器陷入增长瓶颈，格力钛的表现就变得尤为重要。
今年6月举行的2022年度股东大会上，格力钛仍是中小股东关注的焦点。他们担心，该公司尚未扭亏，且资产负债率这么高，会不会陷入资不抵债的境地。
这一次，董明珠表现出了耐心和坦诚。她表示，格力钛过去的三角债正在逐步化解。它可以给格力电器的很多产业带来“蝴蝶效应”，会尽快养活自己。“前面是一个大坑，会尽快把坑填平。”
董明珠还进一步给投资者打气称：会逐步看到格力钛的变化，但非一日之功，相信明年会看到一点希望。她还难得地打趣道：“明年你觉得我这个问题回答得不好，你用脚投票也可以。”