加速超车固然重要，更要重视客观规律。
来源丨创业邦（ID：ichuangyebang）
作者丨巴里
编辑丨子钺
图源丨IC photo
继2800亿芯片法案、对EDA软件实行出口管控后，美国对中国GPU领域再次下手。
8月31日，英伟达在一份公告中称，美国官员已要求英伟达停止向中国企业出售两款为人工智能任务设计的顶级GPU计算芯片A100和H100。与此同时，美国另一家芯片公司AMD发言人也表示，该公司已经收到了新的许可证要求，将停止向中国出口MI250人工智能芯片。
9月1日，英伟达在美股开盘前披露相关事件最新进展，公司已经获得美国政府授权，继续公司开发H100集成电路所需的出口、再出口和国内（技术）转让。该授权还允许公司在2023年3月1日前为A100的美国客户提供必要的出口支持。声明还指出，美国政府允许该公司在2023年9月1日前，通过其位于中国香港的设施继续运输和履行A100和H100芯片订单。
但该声明未能挽救英伟达的股价。当日，英伟达股价大降7.67%。该公司股价已经连续五个交易日下跌。
受禁售消息影响，中国GPU概念股迎来爆发。9月2日，“AI芯片第一股”寒武纪上涨20%，涨停封板。海光信息、龙芯中科、景嘉微等相关概念股涨幅居前。
在一级市场，近两年，国产GPU也成为最吸金的赛道之一。壁仞科技、摩尔线程、沐曦、天数智芯、登临科技等国产GPU创业公司纷纷完成巨额融资，甚至单笔融资额就达10亿、20亿，不断刷新融资纪录。
国产GPU公司的机会真的来了？现实恐怕没那么乐观。
燧原科技创始人赵立东在2022世界人工智能大会上表示，“国际巨头用几代人、数十年的巨大技术与时间投入积攒下的实力，我们想靠着一两代和几十名工程师就超越？梦都不敢这么做。”
被断供的高端芯片国产“替代不了”
GPU芯片被视为人工智能、图像识别、语言处理等应用领域的“心脏”。作为通用算力的核心部件，高性能GPU则具有更为强大的并行数据计算能力。
此次被限制的用于数据中心的GPU芯片，也被通常称之为AI芯片、AI加速器或计算卡，即专门用于处理人工智能应用中的大量计算任务的模块。
资料显示，A100是英伟达2020年9月发布的7纳米GPU芯片，H100则是英伟达2022年3月发布并预计将在三季度上市的4纳米GPU芯片。英伟达表示，H100将大型语言模型的速度比上一代提高了30倍，在人工智能培训、实时深度学习推理、百亿亿次高性能计算以及数据分析领域表现出色。
这两款GPU产品，可以说是市场上能够获取的最高性能GPU产品之一。
英伟达CEO黄仁勋表示，20个H100 GPU 便可承托相当于全球互联网的流量。客户借助英伟达的NVIDIA AI Enterprise软件，可以将AI模型开发时间从80周缩至8周。
这样强大的性能，客户们自然趋之若鹜。
据《经济观察报》报道，一片英伟达A100 GPU甚至要卖到三千美元左右，“不仅贵，国产还替代不了”。
那么，在国内都有谁在使用呢？
我们从英伟达最近发布的一篇新闻稿中可以一窥究竟：阿里云、百度云、腾讯云、滴滴云等云服务商以及新华三、浪潮、联想、宁畅等OEM厂商都是其主要客户，因其超强算力被广泛应用于云端的AI模型训练和执行推理。
在国外，情况同样如此。
英伟达2022年二季度财报电话会中透露，特斯拉最新的超级计算机使用超过7000枚A100 GPU进行自动驾驶训练。Facebook在今年初宣布，今年建成的AI研究超级集群至少采用了6080枚A100 GPU。
数据显示，英伟达在数据中心GPU市场占比超过80%，在云端训练市场占比90%，云端推理市场占比60%。
可见，英伟达在这一领域是毫无疑问的王者。
英伟达H100 GPU，图源：英伟达官网
不断刷新融资新纪录的GPU赛道
正是看到近两年“国产替代”的机会，国产GPU赛道迎来“你方唱罢我登场”的火热态势。
在刚刚结束的2022世界人工智能大会（WAIC）上，瀚博半导体、天数智芯、壁仞科技、燧原科技、爱芯元智、寒武纪等一众国产GPU和AI芯片公司纷纷展示杀手锏。
瀚博半导体发布了其首款国产7nm云端GPU芯片SG100。相比目前国内GPU芯片，这款芯片不涉足图像渲染，而是聚焦于通用计算，集渲染、AI、视频于一体。。
壁仞科技则首次向公众展出BR100 系列通用GPU芯片，入选WAIC八大 "镇馆之宝" 之一，其特点是算力达到每秒千万亿次计算，在官方的宣传中称创造了全球通用GPU芯片算力纪录。
八大"镇馆之宝" 的另一款芯片则是天数智芯7nm通用GPU推理芯片“智铠100”。此前，天数智芯已推出了云端训练芯片天垓100，是国内唯一已量产的通用GPU。目前，天垓100已累计获得2.3亿订单额，覆盖100多个行业300多个客户。
一位芯片创业者曾对创业邦说，“国产替代”是中国不可阻挠的大趋势，国内有着更充裕的资金研发出一款能够与英伟达、英特尔等巨头相抗衡的世界级大芯片，也是这个理由让他回到了国内创业。
GPU也成为了近两年最为吸金的赛道之一。
睿兽分析显示，曾创造A轮融资纪录的壁仞科技，至今已完成四轮融资，融资总额超50亿元人民币。而摩尔线程成立不到100天就跻身独角兽行列，成立一年内融资了30亿元人民币，并刷新了最高单笔融资金额20亿元A轮融资的新纪录。
今年7月，天数智芯也对外宣布完成了超10亿元人民币的C+轮及C++轮融资。同月，沐曦也宣布完成了10亿元人民币Pre-B轮融资。
这些高端玩家，每轮融资动辄数亿元，背后的股东更是大牌资本云集。投资机构之所以看好GPU赛道，正是源于背后的巨大市场。
根据Verified Market Research数据，2020年GPU市场规模为254.1亿美元，图像显示、人工智能深度学习的需求支撑GPU市场持续增长，预计到2027年将达到1853.1亿美元（约合12000亿人民币）。
中银国际旗下渤海中盛基金董事长王立新曾表示：“人类即将进入智能计算时代，元宇宙、自动驾驶、机器人、生物计算等都离不开GPU的赋能，对GPU芯片的需求可能出现爆发式增长。”
估值倒挂，“众星捧月”背后的隐忧
在机构们“众星捧月”的同时，也有着越来越多的投资人表示担忧。
一位投资人直言，GPU创业公司的核心逻辑就是国产替代，国内客户需要有英伟达之外的替代方案，其实并没有别的原因。
在芯片领域，生态异常重要。在GPU领域，英伟达凭借着二十年的耕耘构建了自己的技术生态，包括四层技术栈：硬件、系统软件、软件平台、应用框架。
当一个赛道的生态是“一家独大”时，GPU创业公司就要重新开发一套类似于“翻译器”的软件，使得用户能够从英伟达的软件生态中迁移过去，但在这个过程中，用户的学习成本、迁移成本以及效率方面都会存在巨大的难题。
同时，其他公司也只能针对特定任务进行创新，很难长成一家平台型公司。
中科创星创始合伙人米磊曾表示，GPU赛道目前现状是“大厂出来的高层创业，这件事又很少有人能做，估值越炒越高”。
他还提出了三个问题：既然壁垒高，为什么又会出来一堆GPU公司？一个GPU搞这么多创业公司靠谱吗？到时候市场上容不下太多，风险还是很大的？
另一位硬科技投资人也谈到，近年来半导体行业整体估值水涨船高，特别是部分细分领域已经到了高烧阶段，这其中不可避免地会存在泡沫。
他指出，GPU赛道本身无疑是一个大赛道，但其具有三个明显特点：
其一，技术难度非常高。
其二，做GPU不只是做一颗芯片，更多地是背后的产业生态。英伟达通过20多年巨量资金的投入才做到如今的行业地位，如今国内已经涌现多家GPU创业公司，其创始团队背景也无非是出自英伟达、AMD、英特尔这几家公司，对于他们来说距离成功还具有很大的不确定性。
其三，GPU是一个典型需要大资金量投入的赛道，决定了这些创业公司必须是高举高打的玩法，不断需要巨额融资才能维持运作，距离其自身拥有造血能力还有着很长时间。
从项目的全生命周期考虑，一二级市场倒挂项目的增多也会反过来影响整个资本市场中企业估值定价的逻辑。他明显感觉到，今年以来，机构出手普遍谨慎了很多，对于融资时一味地追求高估值、估值过于不合理的项目会尤其谨慎。
“有些GPU创业公司仅靠PPT更新了几个版本，就可以在一年内把估值从10亿提升到100亿，而这已经远远超过了自身的价值成长，只是单纯的估值数字增长。”
加速超车固然重要，更要重视客观规律。