2022年7月27日，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后的新闻发布会上发言。
路透社伊丽莎白·弗朗茨报道
美联储(Federal Reserve)周三公布的利率决定，以及随后由鲍威尔(Jerome Powell)主席举行的新闻发布会上，对观众来说似乎有点像罗夏(Rorschach)测试。
事实上，观察者声称看到的墨迹并不像许多人认为的那么主观。相反，美联储声明中的大部分内容，或美国最高央行讨论的内容，都是白纸黑字写出来的。
该声明的第一条承认，支出和生产正在放缓。它进一步指出，美联储可能会继续加息以抑制通胀。
美联储还指出，如果紧急风险影响到美联储实现其目标的能力，它可能会改变政策。
美联储观察人士立即发现，美联储现在“依赖数据”了。这里有一个提示:美联储总是依赖数据——其他所有能获取信息的人也是如此。除了数据，没什么可看的。
是一把钝刀
鲍威尔在接受记者采访时承认，美联储控制的短期利率大致处于中性，央行加息周期接近尾声，因此风险资产出现反弹。
投资者知道，美联储似乎希望将短期利率提高到3%至3.5%之间。从速率为零开始，我们已经完成了一大半。
此外，立即出现了美联储“转向”的说法，这意味着，如果信贷紧缩或其他因素导致经济陷入严重衰退，美联储计划降低利率。
鲍威尔没有这样表示。
的确，利率周期是一系列无休止的升和降，央行经常走得太远或太远。美联储正在使用一种非常生硬的工具，试图控制一些超出其控制范围的因素，因此出现了频繁的超调。
这很可能是美联储面临的最复杂的经济环境之一。的确，过去几十年里出现过泡沫、市场崩溃和金融危机。然而，每一个事件都有可识别的风险，可以在一定程度上量化。
美联储控制之外的风险因素
美联储在书面声明中承认，正如鲍威尔所说的那样，俄罗斯对乌克兰的战争和相关事件正在给世界经济带来巨大的破坏。这导致了从电脑芯片到汽车，从原油到玉米油等多种商品的供应中断。
这些供应中断给价格带来了上行压力。美联储无法控制这种类型的通胀，除非通过抑制需求来满足有限的供应。这很难说是最佳的政策选择，但却是央行唯一的选择。
尽管如此，美联储发出的信息似乎很明确，至少在我看来是这样的:加息几乎结束了。
谈论经济转向还为时过早，而谈论将利率提高到5%则完全是疯言疯语。经济学家和权威人士都曾公开讨论过这两种路径。
观察美联储既不是脑部手术，也不是心理评估。
长期以来一直习惯于理解美联储言论的市场，对周三的利率决定做出了恰当的回应:紧缩周期即将结束，因此购买股票和债券更安全。
新的长期牛市不仅会在美联储停止加息时开始，而且会在美联储开始降息时开始。
这不是墨迹测试。这是历史。
- Ron Insana是CNBC撰稿人，施罗德高级顾问。
