天天在微博上“咯咯哒”的那家公司要上市了。
创业邦(ichuangyebang)原创
作者丨关雎
编辑丨信陵
图源丨图虫创意
在诸多中式快餐品牌里,老乡鸡一直是“爱折腾”的一个。从微博上热门的“咯咯哒”文案,到与国潮动画《大闹天宫》联名营销的大圣玩具,都屡屡让老乡鸡成功“出圈”。
成立18年来,老乡鸡的门店从合肥起步,逐步扩展到上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地,门店累计突破一千家,2021年营收超40亿元。
上市也提上了老乡鸡的日程。近日,老乡鸡更新了招股书,继续推进在A股的上市进程。此次上市拟发行不超过6353万股,占发行后总股本的15%,募资12亿元。按此计算,老乡鸡发行时估值80亿元。
老乡鸡是典型的家族企业,创始人束从轩家族控制了企业大部分股份,按80亿元发行估值计算,束从轩的儿子束小龙身家达到50亿元。
老乡鸡曾先后获得合肥创新投、加华资本、麦星投资和广发乾和的投资。
退伍兵开店超千家
老乡鸡的连锁模式是直营为主,加盟为辅。截至2022年6月底,老乡鸡共有门店1099家,其中直营997家,加盟102家。营业收入中,直营收入占比近95%,加盟收入仅3%。
老乡鸡不止开店,还有自己的养殖基地和食品加工基地。经过多年发展,老乡鸡建立了“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”的一体化产业链。
老乡鸡在合肥市、淮南市建有2个母鸡养殖基地,每年提供数百万只安徽地方品种肥西老母鸡,用来生产“肥西老母鸡汤”“菌菇鸡汤”等主打鸡汤类产品。
老乡鸡在合肥市建立有中央厨房,将各类食材加工成半成品或成品,并与专业冷链物流公司进行战略合作,将中央厨房加工完成的半成品和成品配送至指定门店。
在菜品口味方面,老乡鸡将传统的中餐烹饪方法拆解成若干标准化工序,门店员工可对统一配送的食材按照工序进行现场标准化操作。
2019年至2022年上半年,老乡鸡的营业收入分别为28.6亿元、34.5亿元、43.9亿元和20亿元,归母净利润分别为1.6亿元、1.1亿元、1.3亿元和0.8亿元。
老乡鸡创始人束从轩是位60后,当过兵,20岁退伍后,靠开养鸡场赚得第一桶金。2003年,他在安徽合肥开了一家名为“肥西老母鸡”的门店,招牌菜“肥西老母鸡汤”用的就是自家养鸡场饲养的安徽本地品种——肥西老母鸡。
从成立至今,老乡鸡的发展经历了三个阶段。
第一个阶段,品牌初创。初次涉足餐饮业的束从轩并没有相关的知识储备,虽然顾客盈门,但是仔细算下来,还是亏本。
在艰难的支撑了一段时间之后,他请来了职业经理人帮自己打理店面,自己旁观学习,每天晚上仔细记录和复盘门店的经营状况,最终实现扭亏为盈。
自第一家门店开业,束从轩就考虑到未来的标准化复制问题,花一年时间制定了6本经营手册,涵盖生产、采购、服务、开店等公司运营的各个方面。
第二个阶段,在安徽快速发展。2012年,束从轩对肥西老母鸡进行品牌升级,更名为“老乡鸡”。
改名后的老乡鸡,没有了浓厚的地方色彩,也砍掉了生禽零售等多元业务,聚焦中式快餐,以直营连锁模式快速扩张,截至2016年底,在安徽的直营门店达到350家。
第三个阶段,全国化布局。自成立以来,老乡鸡一直聚焦安徽发展,连锁门店已经覆盖安徽省内所有地市。2017年,老乡鸡走出安徽,入驻南京、武汉,开始全国布局。
2020年,老乡鸡进入上海、深圳、北京等一线城市,并开启加盟模式。
初期的加盟商多为看好公司发展的内部员工,有57位前员工转为加盟商,目前的102家加盟门店中,有78家是由直营门店转为加盟门店的。
80后创二代坐拥50亿身家
老乡鸡是典型的家族企业,创始人束从轩和张琼夫妇、两人的儿子束小龙、儿媳董雪、女儿束文,5人为公司的实际控制人。
但束从轩和张琼已将所持股份都转让给子女,并不持有老乡鸡的股份。束小龙、董雪和束文合计持有老乡鸡发行后77.62%的股份,其中束小龙一人持有约62%股份。
图注:老乡鸡发行前股权结构
图源:招股书
按照上市估值计算,1988年出生的束小龙坐拥近50亿身家。
束从轩家族成员也担任公司的主要管理职务。束从轩和束小龙父子分别任公司的董事长和副董事长,张琼和董雪都任公司的副总经理,束文任研发部副总监。
老乡鸡在发展过程中曾三次融资。
第一次是在2005年6月,当时还名为“肥西老母鸡”的老乡鸡迎来了发展史上的第一次跃升,合肥国资委下属的合肥创新投以200万元入股,持股50%。
其实,这更像是一次明股实债的援助。双方约定,两年后创始人可以最低200万元的价格回购股份,肥西老母鸡承诺每年向合肥创新投分红20万元。
果然,合肥创新投在连续两年拿到20万元的分红款后,在2007年以207.5万元的价格,将所持股份转让给了束小龙。肥西老母鸡在经历两年的关键起步阶段后,控制权回到束从轩家族手中。
有了合肥国资委资金的援助,肥西老母鸡迅速拓店扩大规模。到2011年,肥西老母鸡在安徽开出了130多家门店。
第二次融资是2019年,老乡鸡完成加华资本近2亿人民币的A轮融资。
加华资本专注于投资大消费和现代服务业,曾投资过东鹏饮料、巴比馒头等公司。
有媒体报导称,加华资本投了同在合肥的洽洽瓜子,投资人经常去合肥出差,曾在机场的老乡鸡快餐店尝过鸡汤,第一口就很惊艳,就此与老乡鸡结缘。
加华资本创始合伙人、董事长宋向前在接受媒体采访时说,加华资本多年前洞察到,中式快餐的升级是行业发展的必然,把行业全扫完后找到了老乡鸡,“就是和创始人束从轩吃了一个午饭、喝着小酒就定下了,40亿元估值,没有任何讨价还价。”
加华裕和持有老乡鸡发行后4.2%股份,按80亿元上市估值计算,约合3.36亿元。投资3年,浮盈近1.4亿元。
2021年12月,麦星投资和广发证券旗下基金广发乾和,分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元,这一Pre-IPO轮融资老乡鸡的估值约为180亿元。
麦星投资、广发乾和分别持有老乡鸡发行后0.42%和0.23%股份,按照发行估值80亿元计算,分别为3360万元和1840万元,都浮亏过半。
根据老乡鸡的规划,成功上市募资后,未来3年内将在上海、南京、苏州、深圳、北京等城市的重点地段开设700家直营店铺,在上海设立华东总部,并在上海建设一个中央厨房。