法兰克福——欧元区上月通胀降幅超过预期，因基础价格增长也放缓，这支持了在欧洲央行有史以来最快的货币紧缩周期开始生效之际，只会谨慎进一步加息的观点。
欧元区20国通胀率从4月的7%降至5月的6.1%，低于路透调查分析师预估的6.3%。
然而，这一数据对投资者来说只是一个小小的惊喜，因为本周早些时候的全国性数据预示着这种下跌。
核心通胀率从5.6%降至5.3%，远低于预期的5.5%。核心通胀率不包括波动较大的食品和燃料价格，在欧洲央行的政策审议中扮演着越来越重要的角色。
欧洲央行在过去一年共将基准利率上调375个基点至3.25%，以遏制物价失控。
但由于潜在的价格压力在整个2023年都在积累，尽管总体通胀一直在下降，央行基本上已经承诺在6月15日再次加息25个基点。
包括德国、荷兰和爱尔兰央行行长在内的几位有影响力的政策制定者也提出了7月加息的可能性，但他们普遍认为，此后的前景过于模糊，无法做出承诺。
欧洲央行副总裁金多斯(Luis de Guindos)周四表示，尽管欧洲央行已经实施了大部分货币政策收紧措施，以使通胀回到2%的中期目标，但周期尚未完全结束。
进展缓慢
尽管周四温和的物价数据增加了谨慎的理由，但欧洲的通胀问题远未解决，因为许多核心项目(尤其是服务)的价格增长仍居高不下。
服务业价格涨幅从5.2%降至5%，工业品价格涨幅从6.2%降至5.8%，涨幅仍然过高，但都在朝着正确的方向发展。
食品通胀从13.5%降至12.5%，也可能令欧洲央行感到些许安慰，因预计这方面的压力仍将持续一段时间。
"欧洲通胀前景受到两个对立因素的严重影响，"荷兰国际集团分析师Carsten Brzeski表示。
他表示:“暖冬天气导致的能源价格低于预期，可能会以比近期预测更快的速度拉低整体通胀。”“另一方面，最近的工资解决方案和服务业仍然可观的管道压力，可能会使核心通胀保持在高位。”
欧元区薪资增长在5% - 6%区间徘徊，是符合欧洲央行通胀目标的两倍。
但是，在通货膨胀多年来深深侵蚀了实际收入之后，工资需要迎头赶上。欧洲央行希望，一旦通货膨胀放缓，工资增长也会随之而来，这样它们就会相互抵消。
尽管这种情况看似合理，但欧元区劳动力市场异常紧张，企业(尤其是服务业企业)报告劳动力短缺加剧，这对薪资和通胀构成上行风险。
欧洲央行的另一个潜在担忧是，经济增长的弹性似乎不如预期，尤其是在制造业方面。大量指标显示，尽管服务业蓬勃发展，但工业活动可能拖累整体经济。
金融投资者预计欧洲央行还将加息两次，第一次加息将在6月前完全反映在市场价格中，第二次加息将在7月或9月进行。