法兰克福-欧元区上个月的通货膨胀率下降超过预期，但潜在的价格压力上升，这使得欧洲央行可能在未来几个月继续提高利率。
欧盟统计局(Eurostat)周五公布的数据显示，克罗地亚于1月1日加入欧盟后，欧盟12月的消费者价格涨幅从1月的10.1%降至9.2%，低于路透调查预估的9.7%。
但这一看似利好的消息掩盖了一种更为恶性的趋势，即降幅最大的部分来自能源价格下跌，而核心通胀的所有关键组成部分都在加速。
剔除波动性较大的食品和能源价格的通货膨胀率从6.6%上升至6.9%，而剔除酒精和烟草价格的通货膨胀率则从5%上升至5.2%。
欧洲央行密切关注的服务和非能源工业品通胀加速，加剧了人们对价格增长比担心的更为顽固的担忧。
另一个担忧是，整体通胀可能在一系列一次性或临时措施(包括政府补贴)的作用下有所下降，其中一些措施可能在1月份逆转，届时通胀可能再次加速。
但即使未来几个月物价波动将处于高位，通胀也可能已经见顶，真正的问题是通胀将以多快的速度回落至欧洲央行2%的目标。
问题在于，价格增长保持在高位的时间越长，就越难以抑制，因为企业开始调整定价和工资政策，从而使通胀持续下去。
正因如此，欧洲央行去年总共加息2.5个百分点(与全球同行一致，尽管加息时间稍晚)，并承诺在今年2月和3月大幅加息，这已经是欧洲央行历史上最激进的政策收紧周期。
但即便如此，根据欧洲央行自己的预测，通胀率要到2025年下半年才会回到2%。过去两年的预测已被证明过于乐观，这表明风险倾向于缓慢的反通胀过程。
市场和调查都开始考虑通货膨胀在未来继续保持在2%以上的可能性，部分原因是一系列外部因素正在加剧欧洲央行的问题。
预计会推高失业率的冬季经济衰退本应深深侵蚀价格压力。但事实证明，经济衰退比预期的要温和，已经处于创纪录高位的就业率实际上还在上升，而不是下降。
事实证明，对家庭的财政支持也比预期的更为慷慨，这种过度支出正在增强购买力，与欧洲央行的限制性政策形成抗衡。
