在欧内斯特·海明威1926年的小说中，一位两次世界大战之间的年轻人被问到他是如何破产的。“慢慢地，然后突然地，”他回答道。这句话用寥寥数语描述了定义了如此多事件的指数曲线，它是如此贴切，以至于成为了一个cliché。事情慢慢发生在我们身上，然后突然发生。
不太为人所知的是接下来的一段，在这段中，年轻人被问到是什么“导致”了他的经济崩溃。“朋友，”他回答。“我有很多朋友……然后我也有债主。他的债权人可能比英国任何人都多。”
现年30岁的萨姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)是现已破产的加密货币交易所FTX的创始人，他有很多朋友，和他们一起做一些有趣的事情，比如在巴哈马成立一大堆复杂的公司，或者进行大笔政治捐款。据报道，他现在的朋友越来越少，而债主越来越多。远不止这些:根据他的公司最新的破产申请文件，FTX及其关联公司可能欠“100多万债权人”的钱。其中许多是散户投资者，他们把积蓄赌在了外汇交易上;还有一些是欠了数亿美元债务的机构。
其中最重要的可能是Genesis Trading，该公司向使用加密货币的专业投资者提供“大宗经纪”贷款和交易服务，就像伦敦金融城(City of London)和华尔街的银行向投资普通资金的基金管理公司提供的那样。Genesis尤其重要，不仅因为它本身是一家大型贸易公司，还因为它是数字货币集团(Digital Currency Group)的子公司，数字货币集团是加密货币经济的主要支柱。
11月9日，Genesis表示，它对FTX或其暴跌的FTT代币“没有实质性敞口”，并估计FTX崩溃的后果可能使其损失约700万美元。第二天，创世记起它有1.75亿美元锁定在FTX上，大多数人会认为这至少有点大，但它“不会影响我们的做市活动”。然而，到了第二周中期，捷恩斯已暂停从其贷款部门提取资金。第二天，《华尔街日报》报道称，捷恩斯正寻求10亿美元的注资，以帮助其应对“流动性紧缩”。创世纪在一份声明中表示，它“没有立即申请破产的计划”。
对于那些试图一口吃掉吉百利(Cadbury) Crème彩蛋(还有别的方法吗?)而导致“流动性紧缩”的读者来说，这意味着Genesis有钱，但它是以其他形式出售的，可能需要一段时间。遗憾的是，在人们发现FTX资产负债表上的非流动性资产主要由FTT和Solana构成之前，同样的措辞曾被用来描述其困境。坦白地说，这些代币是班克曼-弗里德和他的朋友们编造出来的，并不是一些人之前认为的价值储存手段。
“现在人们想在当地购买和采购。”
关注的焦点没有迹象表明创世纪做了什么坏事，但创世纪也有很多朋友。它作为贷方的核心地位使其暴露在加密货币市场更广泛的不稳定中:一位消息人士告诉路透社，其最大的两个借款人是Bankman-Fried破产的对冲基金Alameda Research和三箭资本(也是一家对冲基金，目前也在破产程序中)。这也意味着，Genesis的问题也是其他依赖它作为贷款人的金融机构的问题。
事实上，Genesis不仅有朋友，还有兄弟姐妹:同样隶属于数字货币集团(Digital Currency Group)的Grayscale Investments是比特币最大的活跃股东，通过最初也是最大的比特币投资基金——Grayscale比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust)。目前看来，这也有点见顶了，其股价较标的资产的市值折让逾40%。
Genesis、Grayscale和其他公司现在正面临着比特币被设计用来解决的问题的威胁:信任。
加密传道者花了十年时间在派对上把人们逼入死角(我从未被邀请参加这种聚会，但我听到过报道)，向他们解释，在他们的世界里，信任容易犯错的人的混乱事务被不可改变、不可攻击的区块链扫到一边。但这种不可改变的、不受限制的blahchain也是惊人的浪费——一笔比特币交易所消耗的能量相当于180万笔信用卡交易——在早期，这使得交易成本高、效率低。为了创造一个流动的市场，他们必须引入使现代金融市场快速和有效的所有其他因素:做市商、交易公司、出借人、交易所，当然还有人。
对人和机构的信任并没有消失:只是从对老牌银行和监管机构的信任，变成了对FTX这样的新公司和班克曼-弗里德这样的人的信任。
许多人匆忙地从加密交易所提取(或试图提取)资金，并测试该市场的流动性的原因是，他们意识到，在一个系统中可能有更多的山姆·班克曼-弗雷德，让我们面对它，看起来很像是由这类人设计并为这类人设计的。
对于加密市场来说，克服信任的缺失应该不难。每家交易所、货币提供者和资产管理公司都可以发布由知名审计师对其资产进行的详细、独立审计报告。但很少有人准备这么做。对Grayscale来说，向投资者准确地展示其资产的具体位置应该是很容易的(毕竟，这些资产注册在以“安全问题”著称的不可篡改和不可破解的区块链上)，但在周一，Grayscale以“安全问题”为由拒绝这样做(该公司随后发布了一封来自加密交易所Coinbase的信，声明其持有Grayscale的数字资产，但它没有分享用于识别这些资产的任何“地址”)。最大的“稳定币”(一种由真实美元一对一支持的加密货币，以促进交易)是Tether，该公司同样从未发布对其650亿美元储备的全面、详细审计报告。最大的加密货币交易所币安(Binance)甚至不愿透露其总部在哪里。
加密货币市场显然意识到了这个问题，一些公司在其网站上姗姗姗迟地添加了“储备证明”，试图让投资者相信它们有偿付能力，但对加密技术的简单信任已经被侵蚀。加密货币社区正在意识到这样一个事实:你可以是朋友，也可以是债权人，但你不能两者兼得。